Fundamentalanalyse – Noch Zeitgemäss?

Fundamentalanalyse Aktien

Was ist Fundamentalanalyse

Was ist Fundamentalanalyse?

Die Fundamentalanalyse (FA) ist eine Methode zur Messung des inneren Werts eines Wertpapiers durch Untersuchung verwandter wirtschaftlicher und finanzieller Faktoren.

Fundamentale Analysten untersuchen alles, was den Wert des Wertpapiers beeinflussen kann, von makroökonomischen Faktoren wie der Wirtschaftslage und den Branchenbedingungen bis hin zu mikroökonomischen Faktoren wie der Effektivität des Unternehmensmanagements.

Das Endziel besteht darin, eine Zahl zu ermitteln, die ein Anleger mit dem aktuellen Preis eines Wertpapiers vergleichen kann, um festzustellen, ob das Wertpapier unter- oder überbewertet ist.

Diese Methode der Bestandsanalyse steht im Gegensatz zur technischen Analyse, bei der die Richtung der Preise durch eine Analyse historischer Marktdaten wie Preis und Volumen prognostiziert wird.

DIE ZENTRALEN THESEN


  1. Die Fundamentalanalyse ist eine Methode zur Bestimmung des realen oder "fairen Marktwerts" einer Aktie.

  2. Fundamentalanalysten suchen nach Aktien, die derzeit zu Preisen gehandelt werden, die höher oder niedriger als ihr realer Wert sind.

  3. Wenn der beizulegende Zeitwert höher als der Marktpreis ist, gilt die Aktie als unterbewertet und es wird eine Kaufempfehlung gegeben.

  4. Im Gegensatz dazu ignorieren technische Analysten die Fundamentaldaten, um die historischen Kursentwicklungen der Aktie zu untersuchen.

Fundamentalanalyse verstehen

Bei allen Aktienanalysen versuchst Du festzustellen, ob ein Wertpapier auf dem breiteren Markt korrekt bewertet wird oder nicht. Die Fundamentalanalyse wird normalerweise aus einer Makro- bis Mikroperspektive durchgeführt. Um Wertpapiere zu identifizieren, deren Preis vom Markt nicht korrekt bewertet wird.

Analysten untersuchen in der Regel nacheinander den Gesamtzustand der Wirtschaft und anschließend die Stärke der jeweiligen Branche. Bevor sie sich auf die Leistung einzelner Unternehmen konzentrieren, um einen fairen Marktwert für die Aktie zu erzielen.

Die Fundamentalanalyse verwendet öffentliche Daten, um den Wert einer Aktie oder einer anderen Art von Wertpapier zu bewerten.

Ein Anleger kann beispielsweise eine fundamentale Analyse des Werts einer Anleihe durchführen, indem er wirtschaftliche Faktoren wie die Zinssätze und die allgemeine Wirtschaftslage betrachtet und anschließend Informationen über den Emittenten der Anleihe wie mögliche Änderungen seiner Bonität untersucht.

Bei Aktien verwendet die Fundamentalanalyse Umsatz, Ergebnis, zukünftiges Wachstum, Eigenkapitalrendite, Gewinnmargen und andere Daten, um den zugrunde liegenden Wert und das Potenzial eines Unternehmens für zukünftiges Wachstum zu bestimmen.

Alle diese Daten sind im Jahresabschluss eines Unternehmens verfügbar (mehr dazu weiter unten).

Die Fundamentalanalyse wird am häufigsten für Aktien verwendet, ist jedoch nützlich für die Bewertung von Wertpapieren, von einer Anleihe bis zu einem Derivat.

 

Wenn Sie die Grundlagen berücksichtigen, von der Gesamtwirtschaft bis zu den Unternehmensdetails, führen Sie eine Fundamentalanalyse durch.

Investition und Fundamentalanalyse

Ist der innere Wert höher als der aktuelle Marktpreis, so gilt die Aktie als unterbewertet und es wird eine Kaufempfehlung gegeben. Liegt der innere Wert unter dem Marktpreis, gilt die Aktie als überbewertet und es wird eine Verkaufsempfehlung abgegeben.

Anleger gehen Long-Positionen (Kauf mit der Erwartung, dass der Kurs der Aktie steigen wird), starke Unternehmen, und Short-Positionen (Verkauf von Aktien, von denen Sie glauben, dass sie mit der Erwartung, sie zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen, an Wert verlieren), Unternehmen, die schwach sind.

Diese Methode der Bestandsanalyse wird als das Gegenteil der technischen Analyse angesehen, bei der die Richtung der Preise durch eine Analyse historischer Marktdaten wie Preis und Volumen prognostiziert wird.

Quantitative und qualitative Fundamentalanalyse

Das Problem bei der Definition des Wortes Grundlagen besteht darin, dass es alles abdecken kann, was mit dem wirtschaftlichen Wohlergehen eines Unternehmens zusammenhängt.

Dazu gehören natürlich Zahlen wie Umsatz und Gewinn. Aber sie können auch alles umfassen, vom Marktanteil eines Unternehmens bis zur Qualität seines Managements.

Die verschiedenen fundamentalen Faktoren können in zwei Kategorien eingeteilt werden: quantitativ und qualitativ.

Die finanzielle Bedeutung dieser Begriffe unterscheidet sich nicht wesentlich von ihren Standarddefinitionen. So definiert ein Wörterbuch die Begriffe:

Quantitativ - kann gemessen oder numerisch ausgedrückt werden.

Qualitativ - bezogen auf oder basierend auf der Qualität oder dem Charakter von etwas, oft im Gegensatz zu seiner Größe oder Quantität.

Quantitative Fundamentaldaten sind in diesem Zusammenhang harte Zahlen. Sie sind die messbaren Merkmale eines Unternehmens. Aus diesem Grund ist der Jahresabschluss die größte Quelle für quantitative Daten.

Umsatz, Gewinn, Vermögen und mehr können mit großer Präzision gemessen werden.

Die qualitativen Grundlagen sind weniger greifbar. Dazu gehören möglicherweise die Qualität der wichtigsten Führungskräfte eines Unternehmens, seine Markenbekanntheit, Patente und proprietäre Technologien.

Weder die qualitative noch die quantitative Analyse ist von Natur aus besser. Viele Analysten betrachten sie gemeinsam.

Qualitative Fundamentale Grundlagen berücksichtigen

Es gibt vier wichtige Grundlagen, die Analysten bei der Betrachtung eines Unternehmens immer berücksichtigen. Alle sind eher qualitativ als quantitativ. Sie beinhalten:

Das Geschäftsmodell

Was genau macht das Unternehmen? Dies ist nicht so einfach, wie es scheint. Wenn das Geschäftsmodell eines Unternehmens auf dem Verkauf von Fast-Food-Hühnchen basiert, verdient es dann sein Geld? Oder geht es nur um Lizenzgebühren und Franchisegebühren?

Wettbewerbsvorteil:

Der langfristige Erfolg eines Unternehmens hängt maßgeblich von seiner Fähigkeit ab, einen Wettbewerbsvorteil aufrechtzuerhalten - und diesen zu halten.

Leistungsstarke Wettbewerbsvorteile wie der Markenname von Coca Cola und die Beherrschung des PC-Betriebssystems durch Microsoft schaffen einen Graben um ein Unternehmen, der es ermöglicht, Wettbewerber in Schach zu halten und Wachstum und Gewinne zu erzielen.

Wenn ein Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil erzielen kann, können seine Aktionäre über Jahrzehnte hinweg gut belohnt werden.

Management: 

Einige glauben, dass Management das wichtigste Kriterium für eine Investition in ein Unternehmen ist. Es macht Sinn: Selbst das beste Geschäftsmodell ist zum Scheitern verurteilt, wenn die Führungskräfte des Unternehmens den Plan nicht ordnungsgemäß ausführen.

Während es für Privatanleger schwierig ist, Manager zu treffen und wirklich zu bewerten, können Sie auf der Unternehmenswebsite die Lebensläufe der Top-Blechbläser und der Vorstandsmitglieder überprüfen. Wie gut haben sie in früheren Jobs abgeschnitten? Haben sie in letzter Zeit viele ihrer Aktien abgeladen?

Corporate Governance:

Corporate Governance beschreibt die Richtlinien innerhalb einer Organisation, in denen die Beziehungen und Verantwortlichkeiten zwischen Management, Direktoren und Stakeholdern angegeben sind.

Diese Richtlinien sind in der Unternehmenscharta und ihren Statuten sowie in den Unternehmensgesetzen und -bestimmungen definiert und festgelegt. Sie möchten mit einem Unternehmen Geschäfte machen, das ethisch, fair, transparent und effizient geführt wird.

Beachten Sie insbesondere, ob das Management die Aktionärsrechte und Aktionärsinteressen respektiert. Stellen Sie sicher, dass ihre Mitteilungen an die Aktionäre transparent, klar und verständlich sind. Wenn du es nicht verstehst, liegt es wahrscheinlich daran, dass sie es nicht wollen.

Es ist auch wichtig, die Branche eines Unternehmens zu berücksichtigen: Kundenbasis, Marktanteil unter den Unternehmen, branchenweites Wachstum, Wettbewerb, Regulierung und Konjunkturzyklen.

Wenn Sie wissen, wie die Branche funktioniert, erhalten Sie ein tieferes Verständnis für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens.

Quantitative Fundamentale Grundlagen berücksichtigen

Abschlüsse sind das Medium, mit dem ein Unternehmen Informationen über seine finanzielle Leistung offenlegt. Anhänger der Fundamentalanalyse verwenden quantitative Informationen aus dem Jahresabschluss, um Anlageentscheidungen zu treffen.

Die drei wichtigsten Abschlüsse sind Gewinn- und Verlustrechnungen, Bilanzen und Kapitalflussrechnungen.

Die Bilanz


Sie enthält eine Aufzeichnung der Vermögenswerte, Schulden und des Eigenkapitals eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt. Die Bilanz wird dadurch benannt, dass sich die Finanzstruktur eines Unternehmens wie folgt ausgleicht:

Aktiva = Passiva + Eigenkapital

Assets stellen die Ressourcen dar, die das Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt besitzt oder kontrolliert. Dies umfasst Gegenstände wie Bargeld, Inventar, Maschinen und Gebäude.

Die andere Seite der Gleichung stellt den Gesamtwert der Finanzierung dar, die das Unternehmen zum Erwerb dieser Vermögenswerte verwendet hat. Die Finanzierung erfolgt aus Verbindlichkeiten oder Eigenkapital.

Verbindlichkeiten stellen Schulden dar (die natürlich zurückgezahlt werden müssen), während das Eigenkapital den Gesamtwert des Geldes darstellt, das die Eigentümer zum Geschäft beigetragen haben - einschließlich der Gewinnrücklagen, die den in den Vorjahren erzielten Gewinn darstellen.


Die Gewinn- und Verlustrechnung


Während die Bilanz bei der Prüfung eines Unternehmens einen Snapshot-Ansatz verfolgt, misst die Gewinn- und Verlustrechnung die Leistung eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum.

Technisch gesehen könnten Sie eine Bilanz für einen Monat oder sogar einen Tag haben, aber Sie werden nur vierteljährliche und jährliche Berichte von öffentlichen Unternehmen sehen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung enthält Informationen zu Einnahmen, Ausgaben und Gewinnen, die sich aus der Geschäftstätigkeit für diesen Zeitraum ergeben haben.

Kapitalflussrechnung


Die Kapitalflussrechnung stellt eine Aufzeichnung der Mittelzu- und -abflüsse eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum dar. In der Regel konzentriert sich eine Kapitalflussrechnung auf die folgenden zahlungsbezogenen Aktivitäten:

  • Cash from Investing (CFI): Cashflow aus der Investition in Vermögenswerte sowie der Erlös aus dem Verkauf anderer Unternehmen, Ausrüstungen oder langfristiger Vermögenswerte
  • Cash from Finance (CFF): Aus der Ausgabe und Aufnahme von Geldern gezahlte oder erhaltene Barmittel#
  • Operating Cash Flow (OCF): Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit

Die Kapitalflussrechnung ist wichtig, da es für ein Unternehmen sehr schwierig ist, seine Cash-Situation zu manipulieren. Es gibt viel, was aggressive Buchhalter tun können, um die Gewinne zu manipulieren, aber es ist schwierig, Bargeld auf der Bank zu fälschen.

Aus diesem Grund verwenden einige Anleger die Kapitalflussrechnung als konservativeres Maß für die Leistung eines Unternehmens.

Das Konzept des inneren Wertes

Eine der Hauptannahmen der Fundamentalanalyse ist, dass der Kurs an der Börse den tatsächlichen Wert einer Aktie nicht vollständig widerspiegelt. Warum sonst eine Preisanalyse?

Im Finanzjargon wird dieser wahre Wert als innerer Wert bezeichnet.

Angenommen, die Aktien eines Unternehmens wurden zu 20 USD gehandelt. Nachdem Sie umfangreiche Hausaufgaben für das Unternehmen gemacht haben, stellen Sie fest, dass es wirklich 25 US-Dollar wert ist. Das heißt, Sie bestimmen den inneren Wert der Aktie auf 25 USD.

Dies ist eindeutig relevant. Da Sie Aktien kaufen möchten, die zu Preisen gehandelt werden, die deutlich unter ihrem inneren Wert liegen.

Dies führt zu einer zweiten wichtigen Annahme der Fundamentalanalyse:

Auf lange Sicht wird der Aktienmarkt die Fundamentaldaten widerspiegeln. Das Problem ist, niemand weiß, wie lange "langfristig" wirklich ist. Es können Tage oder Jahre sein.

Darum geht es bei der Fundamentalanalyse. Durch die Konzentration auf ein bestimmtes Geschäft kann ein Investor den inneren Wert eines Unternehmens schätzen und Möglichkeiten finden, mit einem Abschlag zu kaufen.

Die Investition wird sich auszahlen, wenn der Markt die Fundamentaldaten einholt.

Einer der bekanntesten und erfolgreichsten fundamentalen Analysten ist das sogenannte "Orakel von Omaha", Warren Buffett, der sich für die Technik der Aktienauswahl des inneren Wertes einsetzt.

Kritik der Fundamentalanalyse

Die größten Kritikpunkte an der Fundamentalanalyse kommen hauptsächlich von zwei Gruppen: Befürworter der technischen Analyse und Anhänger der Hypothese eines effizienten Marktes.

Technische Analyse ist die andere primäre Form der Sicherheitsanalyse. Einfach ausgedrückt, stützen technische Analysten ihre Investitionen (oder genauer gesagt ihre Trades) ausschließlich auf die Kurs- und Volumenbewegungen von Aktien. Mithilfe von Charts und anderen Tools handeln sie mit Schwung und ignorieren die Grundlagen.

Einer der Grundpfeiler der technischen Analyse ist, dass der Markt alles rabattiert. Alle Nachrichten über ein Unternehmen sind bereits in der Aktie eingepreist. Daher geben die Kursbewegungen der Aktie mehr Einblick als die zugrunde liegenden Grundlagen des Geschäfts selbst.

Die effiziente Markthypothese


Anhänger der Hypothese eines effizienten Marktes sind sich jedoch in der Regel nicht einig mit fundamentalen und technischen Analysten.

Die Hypothese eines effizienten Marktes besagt, dass es im Wesentlichen unmöglich ist, den Markt durch fundamentale oder technische Analysen zu schlagen.

Da der Markt alle Aktien kontinuierlich effizient bewertet, werden die Chancen für Überschussrenditen von den vielen Marktteilnehmern fast sofort beseitigt, so dass es für niemanden möglich ist, den Markt langfristig sinnvoll zu übertreffen.

Es gibt jedoch unterschiedliche Ansichten über den wahren Wert des Marktes. Einige Analysten glauben, dass die Wirtschaft auf einen Bärenmarkt zusteuert, während andere Analysten glauben, dass sie als Bullenmarkt weiterbestehen wird.

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Viktor
 

Hallo, mein Name ist Viktor Neiwert Ich bin ein erfolgreicher Rohstoff Futures Trader und helfe anderen Tradern und Investoren Gewinne an der Börse und an meinen Produkten zu erzielen. Das Trading ist ein Beruf, der erlernt werden muss. Wer diese Tatsache unterschätzt, bezahlt es mit viel Schmerzensgeld, und gibt oft das Traden auf. Ich bedanke mich für euer Interesse, für die positiven Bewertungen und die netten Kommentare. Ich wünsche euch viel Erfolg auf eurem Weg zu erfolgreichen Investoren und Profitrader.

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